Ciclo financiero y ciclo económico en Uruguay : una aproximación de largo plazo (1870 - 2019)
El presente trabajo identifica y caracteriza el ciclo financiero para Uruguay, entre 1870 y 2019, e indaga sobre su relación con el ciclo real en el mismo período. El comportamiento del sector financiero es aproximado a través del crédito real interno al sector privado no financiero, mientras que el...
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| Autor Principal: | |
|---|---|
| Formato: | masterThesis |
| Idioma: | Lingua castelá |
| Publicado: |
2021
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| Subjects: | |
| Acceso en liña: | https://hdl.handle.net/20.500.12008/31191 |
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| Summary: | El presente trabajo identifica y caracteriza el ciclo financiero para Uruguay, entre 1870 y 2019, e indaga sobre su relación con el ciclo real en el mismo período. El comportamiento del sector financiero es aproximado a través del crédito real interno al sector privado no financiero, mientras que el ciclo real es extraído del PIB a precios constantes. Para obtener los componentes cíclicos de cada serie, el trabajo se vale de los modelos estructurales de series temporales en su versión univariada. Las relaciones entre los ciclos son estudiadas mediante el análisis de las correlaciones cruzadas complementado por el análisis de causalidad a la Granger. Finalmente, se propone un fechado de los ciclos a partir del método de puntos de quiebre. Los resultados, en línea con la evidencia internacional, indican la existencia de un marcado componente cíclico en el crédito, con fluctuaciones de 8 años y medio y 22 años y medio, siendo las de menor frecuencia las más amplias. De forma similar, las estimaciones de los componentes inobservables del PIB arrojan ciclos de similar duración (8 años y medio y 21 años y medio, respectivamente), en línea con la evidencia documentada en la literatura local. Además, el ciclo financiero resulta más volátil y persistente que el ciclo real y presenta mínimos más profundos, lo que también está en línea con la literatura internacional. Vista por subperiodos, la mayor volatilidad del crédito se alcanza en los períodos de mayor apertura y liberalización (especialmente en la Primera Globalización), mientras que para el PIB esto sucede entre 1931 y 1973. Siguiendo las teorías que señalan el rol del sistema financiero sobre el sector real, se encuentra una relación procíclica entre el ciclo financiero y el ciclo real, especialmente en el componente cíclico de mayor duración. |
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